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汇率自动稳定器功能渐显外储有望稳当无虞

时间:2019-04-10 01:44:51  来源:腾讯新闻版权合作-证券时报网

汇率自动稳定器功能渐显外储有望稳当无虞

腾讯新闻版权合作-证券时报网 2019-04-10 01:44

证券时报记者 孙璐璐

近日国家外汇管理局公布最新的官方外汇储备数据显示,我国外汇储备实现了五连升,截至2019年3月末,我国外汇储备规模为30988亿美元,较2月末上升86亿美元。去年末至今年3月末,我国官方外汇储备已增加260亿美元,增幅约为0.85%。

一些评论将外储规模五连升看作是资本回流趋势的确立。不过证券时报记者认为,年初以来外储规模的持续上涨,主要得益于两方面因素:一是从外储本身看,估值的正向作用是外储微增的主要因素。去年末至今年3月末,尽管美元指数上涨约1%,美元升值导致非美货币相对贬值,进而对外储的汇率估值形成拖累,但汇率估值的负向作用影响较小。

更重要的是,得益于今年以来全球主要国家的国债收益率快速下行,使得债券价格上涨,正向支撑了外储的资产价格估值。因此,综合汇率和资产价格变动,估值因素为外储规模的上涨贡献了正向作用,且是上涨的主要因素。

另一方面,从外汇市场的角度看,随着央行退出常态化的外汇市场干预、人民币汇率弹性的不断增强,市场对于外汇的供求愈发朝着自求平衡的趋势演进。

今年以来,我国外汇市场运行更趋平稳,主要渠道的跨境资金流动状况进一步好转,如银行结售汇、非银部门涉外收付款等衡量跨境资金流动情况的主要指标继续改善,换汇的讨论随之降温;而今年外资更是继续加码布局国内股票和债券市场,证券投资和直接投资项下的外资持续流入,同样也增加了外汇市场供求平衡的砝码。外汇市场的自主供求平衡是官方外储稳定的基础,有形之手“放手”交给市场自我发展,有形之手中的外储才能稳若泰山。

展望今年后续的外汇形势,尽管全球政治经济形势错综复杂,不确定性有所上升,全球经济增长面临下行压力,国际金融市场波动性可能加大,但考虑到我国正进一步加大金融对外开放步伐、中美经贸谈判取得实质性进展、以及美联储货币政策转向鸽派等有利因素有助于稳定市场预期,加之随着人民币汇率弹性增强,汇率“自动稳定器”功能逐渐显现,我国跨境资本流动形势有望总体保持稳定,即外汇市场将大概率继续保持供求自主平衡,相应的,我国官方外储规模也有望保持稳定。

(孙璐璐)


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